茅台千元“失而复得”有何稀奇？历史上高价股，竟然都这样了
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文 | 章舟
虽然已不再是“国酒”，但茅台，依然是茅台。
继上周短暂触及1000点大关后，在周末多轮利好的刺激下，褪去“国酒”光环的茅台，终于在周五上冲至1035点，可谓是“招牌”落地，股价上天，虽然面子少了点，但里子是赚足了。
虽然周二受大盘影响，茅台股价小幅回调，但周五依然回到了千元之上：近日的茅台，总市值超过农业银行、中国石油，上升至A股总市值第4位。随着贵州茅台不断达到市场的预期，机构也紧跟茅台的增值步伐，不断上调目标价：普遍上调茅台股价到1240~1250元。
虽然茅台已经成为当前A股的股价之王，但和历史上的高价股相比，茅台并不是最高的；茅台也只能算是2000年以来的最高价股，而并非A股历史上最高股价。
纵观A股历史上各个时期，茅台的股价也不止一次被超越。据然而，正如千年前的苏东坡感言，昔日“固一世之雄也”的曹操，如今已成往事。那些曾经超越茅台股价者，而今安在？
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疯狂的往事：
A股价格谁最高？
首先要明确一点，股票的价格需要考虑除权因素。公开资料显示，贵州茅台于2001年8月27日上市，当时的发行价为31.39元/股，总市值为92.53亿元。到如今的1.3万亿市值，市值足足上涨了140倍，如果不考虑分红和除权的话，那么现在茅台的股价理论上应该是（31.39*140）=4410元。
而纵观其他“高价股”，并没有类似的除权过程，因而其高股价和茅台相比，显得有些“底色不足”。但即使这样，那些曾经“疯狂”过的股票，如今下场大多凄凄惨惨戚戚。
曾经的那些高价股：或退市，或沉寂
对中国的证券市场稍有了解的，都不会忘记“老八股”这个词。和老八股的股价相比，茅台的疯狂只能说是细浪点点。
其中，首家异地上市的股票——凤凰化工（600656），股价自发行以来一路上升，并在1992年5月25日，股价曾经达到过3700元/股，前后历时18个月，累计涨幅1323%！演绎了一场如今无法重复的资本神话。
但神话总是会破灭的：今天，它在多轮重组，经历了凤凰化工、浙江凤凰、华源制药、ST华药、ST源药、ST方源、博元投资等十多个名字后，早已于2016年5月退市，退市前的股价只有4.49元。
除了凤凰化工之外，“老八股”中的另一只高价股——飞乐股份，同样也是525行情的那一天，于盘中涨至3550元，但之后便“飞流直下三千尺”，同样也是经历多轮重组，换名，甚至一度陷入财务丑闻中，如今虽未沦落到退市的境地，但也挂上了ST的帽子，股价更是只有可怜的1.89元。
“老八股”的疯狂 ，是有其历史渊源的：在中国资本市场的发展早期，当对财富的狂热追求像潮水一样涌来之时，法律法规却没有同步跟上，导致一幕幕“神话”上演。而随着市场的逐渐完善，这样的疯狂已经一去不复返了。
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茅台曾经的挑战者：今安在？
“罗马不是一天建成的”，茅台自从上市以来，在不同时期，遭遇到了不同对手的阻击：据不完全统计，股价曾经挑战过贵州茅台的个股包括，中国船舶、网宿科技、海普瑞、东方园林、腾信股份、全通教育、中文在线、安硕信息、暴风集团、吉比特等。
实际上，上述这些上市公司在股价超越茅台之后，大部分都在短期内遭遇深度回调，其业绩和现如今的茅台也有非常大的差距。凡是股价超越茅台的，必遭遇滑铁卢：这仿佛成为一条魔咒。
最近挑战茅台“股王”之称的，是2017年3月17日的吉比特（603444）。当时，上市没多久的吉比特的股价在盘中一度达到了376元/股，也在早盘短暂超越了贵州茅台当时的股价。
两年半之后的今天，吉比特的走势是这样的：
截至6月28日，该股除权后的股价为219元/股，相对于最高价已经累积下跌了四成。无论是市值还是利润，和茅台早已不是一个量级的。
虽然吉比特的股价与业绩和茅台相比还有差距，但是相较于下面两家创业板挑战者而言，无疑还算是留存住了最后一丝颜面：
2015年3月，上市仅一年的全通教育（300359）股价在一路飙涨后登顶A股，达到了467.57元/股的最高价；而2016年5月，中科创达（300496）以254.49元/股，短暂超过贵州茅台的244.99元/股，成为A股的新“股王”。然而数年过去，这些股王早已虎落平阳。
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价值投资，为什么这么难？
网上流传着这样一个段子：在2007年沪指6000点的时候，一位股民卖掉了46元的茅台，买了同样46元的中石油，接下来的故事大家都知道了。
同样是响当当的大企业，同样都是抱有“价值投资”的目标，投资于茅台和中石油的结局迥然不同。如果有时光穿梭机，相信当事人会做出完全不同的选择。可惜，谁都没有本事未卜先知，时光机只是科学幻想。
【图】时空穿梭，只存在于科幻小说中（图片来源：站酷）
段子终归只是段子，但它说明的一个道理是：价值投资说起来容易，做起来难。
价值投资的本质是要找到未来能高度确定，持续成长的优质资产。
“价值投资”作为口号，在国内市场上喊了也有很多年了，但是真能做到穿越牛熊，将价值投资运用到极限的企业，除了茅台之外，还有几家呢？而且，茅台成为“价值投资”目标的逻辑又在哪里呢？这种逻辑能应用在其他标的上么？
试想，谁能想到那些昔日不可一世的庞然大物，被吹捧为“价值投资”典范的企业，如今随着行业日薄西山，也陷入了奄奄一息中？谁能想到昔日那些光鲜亮丽的数字表面下，隐藏着无数见不得光的勾勾连连？也许在完全理性时能想到，只是被自己的判断迷惑了双眼。
心理学告诉我们：人总是偏向于相信自己愿意相信的东西。因此便不难理解，如果在没有对宏观和产业的深刻把握的时候，就对“价值投资”这根指挥棒趋之若鹜，很容易陷入自我陶醉之中，对不同的观点视而不见，一旦这种陶醉被利用，被放大，很容易坠入悬崖。
因此，能否找到真正的好公司，是区分真假价值投资的第一关。
价值投资的第二关，就是判断公司的价格高低。找到了好公司，不等于多贵都可以买，再好的公司，买贵了，也容易亏钱。
【图】股票的价值和价格波动表（图片来源：林奇）
最极端的情况，你可能正好买在了股价的D点，等不到胜利的曙光，就被拍死在了沙滩上。中石油就是前车之鉴：正处在D到E的漫漫征途中，就看你有没有足够的身体和精神，熬到反攻的那一天了。可惜结果往往落得“南望王师又一年，王师已经没有钱”。
价值投资，不是“看山是山，看水是水”，不是见异思迁，而是“看山还是山，看水还是水”，是“曾经沧海难为水”的豁达。而这种豁达，需要建立在大量知识的积累之上，也是真正的定海神针。
暴涨暴跌，对于这样的自信者，这其实不是问题，而是机会，给了真正的价值投资者以机会。每一次暴跌，让投资者有机会以低价买入好公司，每一次暴涨，让投资者有机会高价卖出，只看投资者怎么把握、能否把握。
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